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为H&M、ZARA等供面料的航民股份 印染主业营收超38亿

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发表于 2020-4-13 21:40:09 | 显示全部楼层 |阅读模式
 主营纺织印染行业的本土上市公司——浙江航民股份有限公司(以下简称“航民股份”)今天(4月9日)晚间发布2019年年报,报告期内,公司实现营业收入66.9亿元,同比下降11.14%;归属于上市公司股东的净利润7.37亿元,同比增长11.34%。

  2020年,航民股份继续推动企业智能化、信息化、现代化水平提升,实现纺织印染、热电主体产业升级,巩固行业领先优势,利用无纺布新增产能以及航民合同精机扩建等有利条件,扩大市场份额,增强新动能。

  公开资料显示,航民股份是一家聚焦“纺织印染+黄金饰品”双主业发展,并以热电、织造、非织造布生产、工业用水、污水处理及海运物流相配套的公司,公司目前已形成了以印染为主业,热电、织造、非织造、海运配套发展的稳健高效产业链,公司旗下的“飞航”牌印染品已通过ISO9001、ISO14001、Oeko-texstandard100、清洁生产审核等认证,使公司成为国内服装优质品牌以及国际品牌H&M、ZARA、M&S、Wal-Mart、VF等的合格供应商,公司多年来被评为中国印染行业“二十强”企业。

  航民股份于2004年上市,主要以印染业为主,在上市之后,公司通过对产业链上下游的整合,布局了印染产业多项业务,逐步形成了规模优势。2018年,公司发现股份收购控股股东航民集团旗下航民百泰100%股权,布局“面料印染+黄金加工”双主业。目前该收购计划已获得证监会审批。截止2018年末,该业务为公司贡献了35.702亿元的营收,占公司收入的47.39%。

  红塔证券分析师余艾力表示,航民股股营收、运营、盈利能力均位于印染行业前列,公司凭借较高的技术实力和规模,整体毛利率和净利率持续高于行业平均和同类上市公司,占据A股印染龙头地位。

  目前,航民股份印染产业链中涉足了供热、供电、供水以及必须的污水处理业务,并布局织造布、非织造布、近海海运等相关业务。对印染上下游产业链的布局,为印染业务提供有效支撑,促进公司经营的稳定性,使公司逐步成为了行业内龙头。

  从归母净利润看,2001年的0.57亿元增长到2017年的5.74亿元,年复合增速约为15.53%,2018年公司归母净利润实现15.39%的增速。

  余艾力此前认为,航民股份毛利率、净利率自2005年以来一直不断提升,2017年公司毛利率和净利率略有下滑,是因为受到煤价、染料快速上涨影响,但长期来看煤价、染料持续上涨可能性不大,预计公司毛利率和净利率会逐步稳定回升。2018年公司毛利率和净利率大幅下滑,是因为黄金珠宝业毛利率较低,拉低了公司的综合毛利率。

  在余艾力看来,染料等原材料价格上涨对印染行业毛利率存在一定冲击,但对行业内不同公司影响不同。对于龙头企业,议价能力强,规模化效应高,可以将成本转嫁到下游,保证公司的盈利水平。从2011年来,染料价格有几次明显的波动,特别是染料价格在2013、2014年有明显上升,但是航民公司在此期间净利率却有明显提升,2017年中到2018年染料价格上升,航民股份净利率仍然维持在前期较高水平。

  但也要看到,由于环保趋严,印染行业集中中提升,航民股份属于行业龙头具有价格转移能力,但是如果上游原材料价格上涨过快,公司被动涨价,由于市场竞争激烈,以及下游企业承受能力有限,所有原材料涨价部分可能存在不能完全转移的因素明显增强。

  余艾力指出。当前,印染行业“地域集中、单家企业市场占有份额较低”的特点明显,同时大众环保意识增强,国家对环保整治力度加大,行业在面临激烈竞争的同时受到外界监管加严,使得一些竞争力较弱、产能落后、技术落后、综合管理能力弱的企业逐渐被淘汰,促使行业的集中度逐步提升,龙头企业的优势正逐渐得以彰显。
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